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东鹏饮料(605499) 渠道拓展+产品扩充 全年业绩快速

作者:admin 时间:2022-02-19 20:28

  2021年公司实现营业收入69.8亿元,同比+40.7%;归母净利11.9亿元,同比+46.9%;扣非归母净利10.8亿元,同比+34.7%。我们认为公司渠道拓展+产品扩充战略成效显现。渠道方面,公司在广东成熟市场精耕细作,并持续拓展省外市场,我们判断全年省外市场收入保持较快增长,占比有所提升。产品方面,公司在能量饮料赛道继续投入、抢占份额,并积极打造“能量+”产品线,满足不同场景及人群需求,拓宽消费者广度。我们预计全年能量饮料收入稳健增长,非能量饮料下半年明显改善。

  4Q21公司实现营收14.2亿元,同比+54.9%;归母净利1.97亿元,同比+82.3%。4Q20基数相对较低,我们判断春节提前叠加新品销量提升助推4Q21收入大幅增长,同时非经常性损益贡献较大,促使归母净利大幅增长。剔除非经常性损益影响,4Q21公司扣非归母净利1.19亿元,同比+13.1%。我们判断公司在产品促销、新品推广和市场拓展方面投放力度有阶段性加大,通过以价换量抢占市场。

  功能饮料依旧是发展主线,省外市场和非能量饮料带来新增长曲线。能量饮料行业规模稳健增长,主要竞争对手依旧受商标纠纷影响,为其他竞争对手释放一定增长空间。公司产品拥有差异化竞争优势,500ml金瓶持续放量将为业绩增长提供稳健支撑。此外,公司0糖、加気、大咖以及“她能”等新品将带来业绩增量。全国市场成长空间大,尚处于开拓阶段,公司在产品、渠道、供应链、品牌打造等方面积极布局,有望在省外市场延续快速增长势头。

  根据业绩预告,我们调整此前盈利预测,预计21-23年EPS为2.98、3.84、4.77元,同比+46.9%、+28.9%、+24.1%。能量饮料市场空间依旧广阔,我们看好公司渠道拓展+产品扩充的发展路线,结合当下估值水平,维持增持评级。