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食品饮料|调整中把握布局机会重点推荐伊利+绝

作者:admin 时间:2022-02-14 17:32

  年初至今,食品饮料优质公司由于对短期业绩的担忧等因素持续回调。我们前面强调过2022年板块重点关注要素包括提价&成本、大单品&渠道扩张、疫情改善。随着估值回调,这些要素的变化有望带来布局良机。而此次附条件批准新冠治疗药物的进口注册若有效推动国内疫情控制,有望加速相关板块业绩修复。综合业绩预期及估值水平,重点推荐伊利股份、蒙牛乳业、华润啤酒、青岛啤酒重庆啤酒绝味食品。另外成长逻辑下推荐东鹏饮料,关注妙可蓝多。

  年初至今,食品饮料板块优质公司股价持续回调,部分公司估值已经调整至疫情前中枢水平。而我们在年度总结报告《食品饮料行业复盘及展望—写给2022:仍要长期主义,无碍顺势而为》中强调,2022年食品饮料重点关注要素包括提价&成本、大单品&渠道扩张、疫情改善。随着估值的回调,这几个要素的变化有望带来布局良机。而此次附条件批准新冠治疗药物的进口注册若有效推动国内疫情控制,有望加速相关板块业绩修复。综合业绩预期及估值水平,重点推荐伊利股份、蒙牛乳业、华润啤酒、青岛啤酒、重庆啤酒、绝味食品。另外成长逻辑下推荐东鹏饮料,关注妙可蓝多。

  ▍乳制品:1月动销不俗、奶价继续回落,坚定看好今年伊利、蒙牛盈利向上弹性。

  春节期间白奶需求强劲推动伊利、蒙牛1月动销良好,常温液奶均实现双位数增长,1月开门红奠定全年需求稳健增长基调。2月初奶价继续回落,同比已经呈现0.5%的降幅,有望支撑今年乳企毛销差提升;再考虑到伊利、蒙牛今年有望继续收缩线下费率投放,看好伊利、蒙牛今年盈利能力提升、净利20%+增速。

  春节作为啤酒行业传统的小旺季,整体备货情况良好。华润、青岛等龙头延续高端化战略,持续推动中端及以上产品占比提升。综合天气、行业数据等,我们判断青岛啤酒1月销量同比增长中单位数、实现开门红;嘉士伯方面,乌苏预计延续2021年的增长势头,2022Q1大概率实现强劲增长;华润啤酒马尔斯绿、SuperX等产品持续发力,预计延续双位数增速。全年看,我们保持行业销量增速前低后高的观点,期待结构升级&提价带来的利润率提升,强调啤酒行业高端化下的配置机会,推荐华润啤酒、青岛啤酒、重庆啤酒。

  在疫情改善预期下,相关板块重点公司业绩有望加速修复,主要从以下维度把握:

  ①人流恢复带动连锁业态单店&盈利持续改善,推荐绝味食品,关注巴比食品、周黑鸭。

  ②餐饮渠道需求提升带动高餐饮占比板块景气度恢复,推荐安井食品海天味业;关注纯B端公司千味央厨

  ▍持续关注:提价&成本带动下的盈利弹性,大单品&渠道扩张带动下的成长表现。

  ①2022年关注各家公司原材料成本下降、提价传导等超市场预期带来的业绩弹性和投资机会。以提价为核心催化,推荐安琪酵母洽洽食品涪陵榨菜。

  ②挖掘和跟踪成长型公司的逻辑兑现和超预期可能,核心是大单品快速放量潜力和渠道持续扩张能力。推荐东鹏饮料、立高食品;关注妙可蓝多、甘源食品盐津铺子。