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券商观点食品饮料行业周报:白酒预披靓丽 价值

作者:admin 时间:2022-10-21 06:13

  10月16日,德邦证券发布一篇食品饮料行业的研究报告,报告指出,白酒预披靓丽,价值底部布局时。

  白酒:白酒板块配置价值凸显,把握优质龙头底部布局机会。本周8家白酒公司发布业绩预告,从已发布业绩预告的8家白酒公司来看,经营情况依然比较稳健,其中泸州老窖000568)、山西汾酒600809)、今世缘603369)、老白干酒600559)业绩略超市场预期。高端白酒:随着国家宏观层面稳增长政策的持续发力,高端消费场景或迎来复苏,我们坚定看好茅台高端酒的价值标杆;泸州老窖国窖稳健增长,腰部产品持续发力,积极看好公司继续向上突破。次高端白酒:山西汾酒在各地销售依然优秀,不少区域有亮点,三季度业绩快报利润高增继续验证净利率提升逻辑,全国化和高端化仍在途中;水井坊600779)第三季度在去年高基数下仍实现增长殊为不易,是过去多年持续的广告投入带来品牌力提升的体现,新版天号陈的推出将强化中档酒价位的竞争力,也将为新财年贡献额外增量,看好疫情影响淡化后公司营收稳健增长。地产酒:洋河梦6+延续成长,水晶梦消费氛围继续改善,洋河股份002304)调整成效显著,叠加积极有为的管理层,恢复趋势延续;今世缘主力产品销售良性,苏酒两强进一步巩固地产酒省内强势地位,随着营销扎实推进,百亿目标有望提前实现;古井贡酒000596)作为徽酒龙头竞争优势进一步强化,看好古井品牌价值回归;老白干酒公司省内将受益于次高端扩容,省外武陵酒仍处高速增长期,股权激励激发公司活力,有望迎经营拐点。结合中秋国庆双节动销跟踪,品牌分化延续,名酒将继续抢占市场份额。当前主要厂家2022大局基本确定,四季度进入估值切换窗口期。我们仍然认为,行业将结构性繁荣,高端白酒配置价值明显,次高端看好确定性成长标的,地产酒把握龙头竞争优势强化。短期建议继续关注三季报业绩确定性较高标的。

  啤酒:9月疫情带来扰动,不改3季度整体向上趋势。9月份疫情多地散发叠加气温下降使得啤酒销量增速有所放缓,但7、8月份各家公司销量增长势头良好,预计3季度行业仍有望实现较快增长。

  软饮料:消费场景恢复刺激需求复苏,包材价格迎拐点。行业层面,9月全国疫情虽散点多发,但控制迅速,线下消费场景逐步恢复。展望全年,营收端龙头农夫山泉产品推新迭代顺利、东鹏饮料605499)全国化扩张稳步推进,未来成长潜力仍在;利润端22H1包材成本大幅上涨,但近期PET/易拉罐/瓦楞纸价回落明显,软饮料板块包材成本占比高,若包材价格继续回落将显著缓解成本压力,释放公司业绩弹性。

  调味品:行业弱复苏延续,食品安全问题无虞。行业角度来看,需求端受制于疫情反复,餐饮消费受损,家庭端在消费力下降和线上渗透(社区团购等)提升下出现消费降级;成本端大豆成本边际回落,酱油企业因酱油酿造期较长,预计全年报表端成本高位,其他农产品及包材辅料亦有部分边际下行,2023年成本改善可期。

  长期来看,逆境之中对龙头而言既是挑战亦是机遇,而需求回暖和成本回落仍为大势所趋,行业回暖后龙头料将率先复苏,我们对行业保持谨慎乐观。

  速冻食品:速冻行业维持高景气,看好下半年需求恢复。疫后餐饮场景逐步恢复,带动速冻B端需求恢复。此外行业内公司纷纷布局预制菜,贡献新增量,龙头公司安井食品603345)成立安井小厨,聚焦B端、通过自有产能生产,与冻品先生OEM代工模式、C端为主的定位区别,未来仍将“自产+代工+收购”三路并进提高在预制菜行业的份额,强化竞争力。利润端来看,近期大豆、油脂等价格均有回落,且行业竞争格局改善,提价已顺利传导,各公司盈利能力仍有提升空间。

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