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中邮证券:给予东鹏饮料买入评级目标价位 169

作者:admin 时间:2022-10-14 01:04

  中邮证券有限责任公司蔡雪昱 , 华夏霖近期对东鹏饮料进行研究并发布了研究报告《冷柜陈列叠加高温天气促营收如期提速》,本报告对东鹏饮料给出买入评级,认为其目标价位为 169.50 元,当前股价为 139.47 元,预期上涨幅度为 21.53%。

  暑期高温催化下营收增长稳健,原料成本环比小幅改善。公司单三季度实现营收 22.53-23.61 亿元,同比增长 20.04-25.82%,实现归母净利润 3.86-4.22 亿元,同比增长 20.45-31.71%;实现扣非归母净利润 3.35-3.56 亿元,同比增长 9.71-16.61%。我们认为 Q3 整体受益于暑期异常高温带动的需求,营收增长稳健。渠道端反馈 7、8 月份增速高于去年同期,但 9 月区域表现分化,华东、华南区域受台风影响,高温消退短期部分消费场景缺失,此外华南疫情略影响动销,导致增速回落;华北、华中等地延续高温气候,动销保持稳健。成本端,Q3 主要原料 PET 价格环比回落预计促进净利率水平逐月改善。

  短期看,冷冻化陈列对营收促进效果得到验证,成本端负面影响逐渐消退。Q3 营收增速同比高增,除 22 年夏季持续性高温影响外,公司在 22H1 推进冷柜投放,截止 6 月底累计投放 7.4 万台,公司饮料冰冻化陈列思路进一步促进暑期冷饮动销。展望 Q4,终端渠道反馈,全年销售目标小幅下调,但公司全年预计仍将实现 20% 左右营收增长。成本端,伴随 PET 价格回落 Q4 毛利率预计环比提升。费用端,伴随渠道端全年目标下调,销售费用率预计小幅回落,Q4 净利率水平整体有望小幅改善。

  中期来看,功能饮料仍处于需求增长主导行业发展阶段,近年复合增速领跑软饮子品类,是高增速优质赛道。公司 500ml 大金瓶持续下沉叠加 250ml 金罐全国化推广,助力公司突破百亿营收。公司主要竞争对手红牛的商标纠纷在 Q3 出现反转,华彬红牛有望继续合法销售红牛,但当前两者纠纷持续,公司有望抢抓战略机遇发力 250ml 金罐,获得部分红牛市场份额。

  长期看,公司扩容 能量 + 产品矩阵,当前已储备包括果汁、茶饮、运动饮料在内多款新品,未来推出后有望进一步扩大消费群体,在东鹏特饮大单品之外打造第二成长曲线。

  证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算,西南证券朱会振研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值高达 99.05%,其预测 2022 年度归属净利润为盈利 14.98 亿,根据现价换算的预测 PE 为 35.09。

  src=该股最近 90 天内共有 33 家机构给出评级,买入评级 24 家,增持评级 9 家;过去 90 天内机构目标均价为 173.79。根据近五年财报数据,证券之星估值分析工具显示,东鹏饮料(605499)行业内竞争力的护城河优秀,盈利能力优秀,营收成长性一般。财务相对健康。该股好公司指标 4 星,好价格指标 2 星,综合指标 3 星。(指标仅供参考,指标范围:0 ~ 5 星,最高 5 星)

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