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食品饮料行业周报:高端白酒平稳区域表现分化

作者:admin 时间:2022-10-13 00:24

  市场表现: (1)食品饮料板块:本周食品饮料板块较上周收盘涨幅3.23%,涨幅较上证综指高5.30pct,较沪深300高4.55pct,在31个申万一级板块中排名第3。 (2)细分板块:各主要细分板块悉数上涨,调味发酵品、休闲食品、啤酒板块涨幅居前,分别为4.73%、4.71%和3.85%,所有子板块PE(TTM)均上升。 (3)个股方面:涨幅前三为日辰股份、立高食品和盐津铺子,分别上涨15.8%、1 1.7%和1 1.6%,跌幅前三为皇氏集团、*ST西发和海南椰岛,分别下跌10.3%、8.3%和7.4%。

  白酒观点:国庆高端整体平稳,区域表现分化。整体看,受持续点状疫情影响(四川、云南、内蒙等地),国庆消费弱于往年,但受益于部分宴席刚性回补,酒企、区域表现分化。从行业角度来看,国庆动销略好于中秋,高端白酒动销表现平稳,其余价位带,省区表现分化,江苏、安徽表现较优,宴席回补明显,龙头表现较优,除部分疫情影响较重区域,整体库存并未增加,保持合理。从公司角度来看,三大高端动销平稳,茅台、五粮液批价平稳,国窖略降,此外五粮液及国窖基本完成全年回款任务,茅台继续按计划进行,部分省区龙头回款接近完成全年任务,正在进行全国化布局的次高端仍然影响较大。我们认为,当下对双节低预期基本打入估值,值得布局,重点关注高端白酒、疫情影响较弱的白酒消费大省安徽、江苏等区域品牌。

  非白酒食饮观点:关注预制菜、零食、乳制品行业(1)关注预制菜长期趋势。短期受益疫情修复,餐饮B端渠道逐步恢复,同时点状疫情同样利好C端表现;长期来看因便利性、标准化刚需、地域保护(较远区域需重新建厂建渠道),结合冷链物流运力提升,B端渗透率提升长期趋势不可逆。较低的教育成本叠加短期成本回落,C端盈利稳健。预制菜板块投入产出比高于其他新消费行业,目前仍处初期,重点关注。关注安井食品、绝味食品、味知香、千味央厨、立高食品、日辰股份等。(2)零食龙头迎变革。盐津铺子经过一年改革,大单品叠加全渠道战略成效显著,三四线经销商、夫妻老婆店,以及低线城市零食连锁渠道、线上实现低成本快速扩张,盈利、规模双改善,此外定量装、中岛模式打开KA卖力,效益稳定,公司整体结构优化,进入新的上升通道,持续关注。(3)乳制品需求呈现弱复苏。8月中秋订货会直接带动乳制品消费,中秋期间动销保持平稳,整体呈现弱复苏。同时疫情催化健康饮食的消费需求,年内确定性较强。成本端看,三季度原奶和辅材价格进入下行周期,盈利能力有望持续改善。奶酪竞争格局改善,妙可蓝多表现稳健。行业整体确定性仍强。关注伊利股份、妙可蓝多。

  投资建议:重点关注白酒公司有贵州茅台、山西汾酒、今世缘、古井贡、洋河、口子窖、迎驾贡、金徽酒等;重点关注的非白酒公司有安井食品、味知香、千味央厨、伊利股份、妙可蓝多、青岛啤酒、乐惠国际等。

  风险提示:疫情波动以及疫情相关防疫政策可能对消费场景产生影响;疫情情况可能对用工、开工情况产生影响进而进一步影响部分原材料市场价格;部分龙头提价后产品是否能在市场终端顺价可能存在影响;消费需求在疫情中存在波动的影响。